Como faço para avaliar as ações que eu possuo em uma empresa privada 78 das pessoas acharam esta resposta útil A participação em uma empresa privada geralmente é bastante difícil de valor devido à ausência de um mercado público para as ações. Ao contrário das empresas públicas que têm o preço por ação amplamente disponível, os acionistas de empresas privadas têm que usar uma variedade de métodos para determinar o valor aproximado de suas ações. Alguns métodos comuns de avaliação incluem comparar os índices de avaliação, a análise do fluxo de caixa descontado (DCF), os ativos tangíveis líquidos. Taxa de retorno interna (IRR), e muitos outros. O método mais comum e mais fácil de implementar é comparar os índices de avaliação para a empresa privada versus os índices de uma empresa pública comparável. Se você é capaz de encontrar uma empresa ou grupo de empresas de relativamente o mesmo tamanho e operações comerciais similares, então você pode aproveitar os múltiplos de avaliação, como o índice de preços e aplicá-lo à empresa privada. Por exemplo, digamos que sua empresa privada faz widgets e uma empresa pública de tamanho semelhante também faz widgets. Sendo uma empresa pública, você tem acesso às demonstrações financeiras e aos índices de avaliação dessa empresa. Se a empresa pública tiver um índice de PE de 15, isso significa que os investidores estão dispostos a pagar 15 por cada 1 dos ganhos por ação da empresa. Neste exemplo simplista, você pode achar razoável aplicar esse índice para sua própria empresa. Se a sua empresa tivesse ganhos de 2 partes, você o multiplicaria por 15 e obteria um preço de ação de 30 partes. Se você possui 10.000 ações, sua participação acionária valeria aproximadamente 300.000. Você pode fazer isso por muitos tipos de relações: valor contábil. receita. Receita operacional. Etc. Alguns métodos usam vários tipos de índices para calcular valores por ação e uma média de todos os valores seria tomada para aproximar o valor patrimonial. A análise DCF também é um método popular para avaliação de patrimônio. Este método utiliza as propriedades financeiras do valor de tempo do dinheiro, prevendo o futuro fluxo de caixa livre e descontando cada fluxo de caixa por uma certa taxa de desconto para calcular seu valor presente. Isso é mais complexo do que uma análise comparativa e sua implementação requer muitos outros pressupostos e suposições citadas. Especificamente, você deve prever os fluxos de caixa operacionais futuros. Os futuros investimentos em capital. Taxas de crescimento futuro e uma taxa de desconto apropriada. (Saiba mais sobre o DCF em nossa Introdução à Análise DCF.) A avaliação de ações privadas geralmente é uma ocorrência comum para resolver disputas de acionistas, quando os acionistas estão buscando sair do negócio, por herança e muitos outros motivos. Existem inúmeras empresas que se especializam em avaliações de patrimônio para negócios privados e são freqüentemente usadas para uma opinião profissional sobre o valor patrimonial para resolver os problemas listados. Esta pergunta foi respondida por Joseph Nguyen. Esta resposta foi útil 75 das pessoas acharam esta resposta útil Colocar um valor no capital privado não é tão fácil de fazer quanto os títulos listados nas bolsas listadas. Normalmente, uma empresa privada terá concluído uma avaliação para determinar o quanto vale a pena a empresa, dando assim um valor para cada ação. Há tantas variáveis sobre como valorizar uma empresa privada que é difícil determinar um preço exato da ação. Pergunte à equipe de gerenciamento ou a bordo se houver um que a avaliação mais recente foi, isso lhe dará uma idéia do que suas ações valem, mas tenha em mente que isso pode mudar rapidamente. Esta resposta foi útil A Investopedia não fornece serviços fiscais, de investimento ou financeiros. As informações disponíveis através do serviço Investopedias Advisor Insights são fornecidas por terceiros e apenas para fins informativos, conforme a base do risco exclusivo dos usuários. A informação não deve ser, e não deve ser interpretada como conselho ou usada para fins de investimento. A Investopedia não oferece garantias sobre a adequação, qualidade ou integridade das informações e a Investopedia não é responsável por quaisquer erros, omissões, imprecisões nas informações ou para qualquer usuário depender da informação. 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Determinar um valor de empresa privada e saber o que impulsiona seu valor é um pré-requisito para decidir sobre o preço apropriado para pagar ou receber em uma aquisição, transação de fusão, reestruturação societária, venda de títulos e outros eventos tributáveis. As empresas privadas podem incluir pequenas empresas familiares, bancos de divisão de grandes empresas privadas ou grandes corporações. Muitas das mesmas técnicas utilizadas para avaliar as empresas públicas podem ser usadas para valorizar as empresas privadas também. No entanto, encontrar o verdadeiro valor intrínseco de uma empresa privada é uma tarefa complicada. Isso implica um conjunto de cálculos e premissas com base em estatísticas específicas da indústria e da empresa. Inclui planejamento chave, ajuste de demonstrações financeiras e aplicação da metodologia apropriada de avaliação comercial. Infelizmente, existem vários fatores que influenciam a avaliação, que inclui tamanho, falta de histórico operacional, gerenciamento e controle operacional, dificuldade em quantificar ganhos e fluxo de caixa, estrutura de capital e risco no negócio. Dos inúmeros métodos de avaliação aceitáveis, cada um produzirá um resultado diferente com base na sensibilidade dos insumos. Além disso, há certas modificações necessárias para ajustar o status privado da empresa privada. O custo do capital para as empresas privadas é diferente, uma vez que não têm acesso ao capital através de mercados de ações. A chave para estabelecer um ponto de partida para qualquer avaliação da empresa privada é determinar o tipo de empresa envolvida, seja uma empresa privada ou uma empresa de capital aberto e sua indústria apropriada. Técnicas de avaliação da empresa privada Embora muitas vezes menores em tamanho e menos financeiramente transparentes do que seus pares negociados publicamente, as empresas privadas têm uma grande importância na economia mundial. Entre as 150 mil empresas que operam nos Estados Unidos que geram mais de 10 milhões de receitas anuais, aproximadamente 90 são empresas privadas. Uma empresa privada é de propriedade de organizações não governamentais ou de menos de 500 acionistas, de modo a não exigir a apresentação de relatórios junto à Comissão de Valores Mobiliários. Os proprietários da empresa privada não conseguem emitir ou negociar ações da empresa privada, mas mantêm a propriedade e as transacções associadas discretas. A avaliação de empresas privadas tão estreitas pode ser cara e difícil devido à falta de informações financeiras exatas. Embora possa ser difícil pesquisar empresas privadas, não é impossível. Existem metodologias e ferramentas financeiras disponíveis para auxiliar na elaboração de estimativas razoáveis de um valor de empresa privada. Com um valor estimado e uma boa intuição, pode-se chegar a um alcance razoável de um valor intrínseco da empresa privada. Fatores que influenciam a avaliação da empresa privada A avaliação da empresa privada não é uma questão inteiramente objetiva. As estimativas subjetivas, influenciadas por motivações e incentivos, podem alterar os resultados da avaliação. Pode ser necessário valorizar uma empresa privada pelas seguintes razões: Para vendê-lo Para aumentar o capital dos investidores Como parte de uma liquidação de divórcio Para uma aquisição de administração Para o planejamento imobiliário Para um plano de propriedade de ações dos empregados (ESOP) Para fins fiscais Outros fatores que podem Influenciar uma avaliação da empresa privada é o seu tamanho, histórico operacional, gerenciamento e controle operacional, quantificação de ganhos e fluxo de caixa, estrutura de capital, risco de negócios e amplitude de liquidez no mercado de ações da empresa privada. Falta de liquidez do mercado A falta de liquidez desvaloriza o valor de uma empresa privada em até 50, uma vez que não há benchmark para avaliar as empresas privadas em uma base diária, como ocorre com uma troca negociada publicamente. Mais comumente, é aplicado um desconto de liquidez de 20-30. Existem muitos fatores que determinam o fator de desconto em uma avaliação privada, incluindo tamanho, histórico operacional, qualidade dos fluxos de ganhos de lucro, gerenciamento, perfil do setor e riscos de negócios. Tamanho mdashPrivately-holdings são geralmente muito menores do que suas comparáveis negociadas publicamente. Pequenas empresas privadas podem ser boas metas de aquisição para concorrentes maiores e homólogos de negociação pública. O tamanho contribui para o desconto da avaliação, uma vez que reflete a indústria. Pequenas indústrias podem não ser tão atraentes ou podem ter taxas de crescimento indesejáveis, o que pode influenciar negativamente o múltiplo de avaliação. As empresas de menor porte também têm um risco consideravelmente maior do que as maiores. História operacional O histórico de operações é importante para determinar um histórico de crescimento de receita, lucratividade e crescimento de ganhos. O menor histórico operacional de uma empresa privada tem maior risco de fluxos de caixa inconsistentes, o que leva a um maior desconto de avaliação. Business Mix mdashDepender se uma empresa privada opera dentro de um nicho ou tem uma variedade de misturas de produtos pode afetar o desconto de avaliação. A participação de mercado ea concentração de produtos aumentam o risco de negócios. Gerenciamento de controle As empresas privadas têm um grupo muito pequeno de acionistas que geralmente agem como gerentes. Isso limita o grupo de talentos que administra a empresa privada. Além disso, pode não haver um plano de sucessão colocando o negócio em risco considerável se o gerente principal já não puder trabalhar. Finalmente, as empresas controladas pela família podem ter um conflito interno considerável em relação ao controle operacional. Estes riscos levam ao aumento do desconto de avaliação. Mdash de medição de ganhos Embora as empresas públicas sejam geridas para maximizar os ganhos em uma base trimestral, as empresas privadas podem ser gerenciadas para minimização de impostos, crescimento de longo prazo ou fluxo de caixa. Diferentes motivos operacionais tornam difícil medir ganhos reais e fluxos de caixa da empresa privada. É importante normalizar as finanças ao tentar valorizar uma empresa privada para determinar o que a empresa privada estaria ganhando se fosse operada como uma empresa pública. Estrutura de capital mdashPrivate empresas, ao contrário de empresas públicas, não têm como um amplo acesso ao capital e, portanto, são incapazes de ser tão seletivo de suas fontes de financiamento. As empresas públicas podem escolher entre fontes de capital e de dívida para minimizar seus custos de capital, enquanto as empresas privadas são principalmente dependentes de empréstimos bancários, que são relativamente caros e enfraquecem o balanço ou fluxos de caixa internos. Risco mdashPrivate empresas geralmente são mais arriscados do que seus comparáveis públicos, muitas vezes devido a: critérios internos mdashPrivate Empresas tendem a ser menor em tamanho e pode não ter um histórico financeiro demonstrável. Critérios Externos mdashMay enfrentam risco de concentração de negócios ou podem estar competindo em uma indústria expansiva. Valorização das empresas privadas versus empresas públicas As avaliações das empresas privadas são descontadas com base em vários fatores de risco associados ao investimento do setor privado, o que resulta em uma marcada diferença entre a avaliação de uma empresa de capital fechado, subsidiária ou divisão e uma empresa de capital aberto. Existem várias distinções entre empresas privadas e públicas que têm impacto no valor da empresa privada. Uma avaliação precisa das empresas privadas depende em grande parte da disponibilidade e da confiabilidade das informações financeiras históricas da empresa privada. As demonstrações financeiras das empresas públicas são oficialmente auditadas, documentadas e supervisionadas por um regulador do governo. Alternativamente, as empresas privadas não têm supervisão do governo, a menos que operem em uma indústria regulamentada e, geralmente, declarações financeiras auditadas não são necessárias. Além disso, as empresas privadas podem administrar suas operações para fins diferentes do lucro. Gerentes de empresas privadas muitas vezes preparam suas demonstrações financeiras para minimizar lucros e, portanto, impostos. Alternativamente, os gerentes de empresas públicas tendem a querer maiores lucros para aumentar o preço das ações. Como resultado, as informações financeiras históricas de uma empresa podem não ser precisas e podem resultar em excesso e subvalorização. Em uma aquisição, um comprador geralmente executa a devida diligência para verificar a informação dos vendedores. Quando os analistas colocam um valor em uma determinada empresa privada, as empresas de capital fechado são muitas vezes avaliadas abaixo das suas contrapartes públicas. O menor valor é atribuído ao fato de que não há mercado líquido para o estoque da empresa privada. Esses descontos são contabilizados durante a avaliação. Metodologias de avaliação da empresa privada Uma vez que as empresas privadas podem gerenciar seus balanços e lucros para fins alternativos, a análise de fluxo de caixa descontado ou técnicas de avaliação comparáveis exigem pesquisas adicionais. Os ganhos e estrutura de capital podem ser reorganizados ou modificados de acordo. Quando se trata de empresas privadas, algumas técnicas de avaliação não tradicionais podem ser apropriadas, tais como análise de capital investido, custo de reposição, avaliação de ativos e capitalização de ganhos. Conforme discutido anteriormente, existem vários métodos para estimar o valor de uma determinada empresa privada. Quando se trata de empresas privadas, as três técnicas a seguir são mais comumente usadas: Análise Comparável de Análises Múltiplas de Negociação (também conhecida como análise de grupo de pares, comps de ações, comps de negociação e comps públicos) Análise de Transação Compartilhada Anterior (também conhecida como comps de transações e negócios Comps) Análise de fluxo de caixa descontado (DCF) Outras metodologias de avaliação incluem: Análise de divisão Análise de avaliação de ativos Análise de compra com alavancagem de custos de substituição de capital investido (LBO) Comparável Análise múltipla de análise de empresas privadas (Comps públicos) Análise de múltiplos mercados de negociação comparável ou negociação Os múltiplos de avaliação de empresas de capital aberto similares ou comparáveis para valorizar uma empresa privada alvo. Os pares podem ser agrupados com base em qualquer número de critérios, como foco da indústria, tamanho da empresa privada ou crescimento. Os múltiplos podem ser múltiplos baseados no valor da empresa (EV), como EVSales, EVEBITDA ou EVEBIT, e múltiplos baseados em ações como Price to Earnings (PE). Os múltiplos derivados desse tipo de análise estão em um determinado momento e geralmente mudam ao longo do tempo. É importante notar que os múltiplos de negociação não refletem os prémios de controle ou sinergias potenciais. Geralmente, as seguintes etapas são aplicadas para comparar sua empresa privada alvo com uma empresa pública similar: Compile e selecione a lista de empresas comparáveis Para selecionar o universo comparável ou o grupo de pares para um determinado objetivo de empresa particular, é preciso entender o negócio de empresa privada alvo Para garantir que seus pares compartilhem características similares de indústria, negócios e financeiras com o objetivo. Entre as poucas fontes adequadas que podem fornecer informações sobre a identificação de comparações públicas precisas, são relatórios anuais ou 10-K (especialmente a seção de competição), prospectos de empresas públicas, pesquisa de código SIC e relatórios privados da empresa PrivCorsquos. Uma vez que você identificou o universo comparável, o próximo passo é reunir todas as informações necessárias para cada empresa de pares, geralmente de 10-K, 10-Q, andor 8-K relatório de imprensa de ganhos, projeções financeiras de consenso ou um relatório recente de pesquisa de analistas com projeções financeiras. Calcule financeiros e múltiplos relevantes Fazendo ajustes pró-forma para uma empresa comparável, as demonstrações financeiras são muitas vezes a parte mais complicada. Exige normalizar as finanças para se ajustarem por itens únicos não recorrentes que distorcem temporariamente os ganhos. Os itens da demonstração de resultados (denominador) devem ser ajustados para itens únicos ou não recorrentes. Para fins de avaliação, os itens não recorrentes não devem ser incluídos nas finanças (por exemplo, demonstrações PampL, EBIT, EBITDA, lucro líquido, etc.). Depois de selecionar um universo de empresas comparáveis, crie uma lista de índices e valores que deseja comparar. Estes podem incluir preço, partes em circulação ou capitalização de mercado, lucro por ação (EPS), taxa de crescimento (cinco anos), relação preço / lucro (PE), relação preço / vendas (PS), EV (valor da empresa ), EBITDA (lucro antes de impostos sobre juros, depreciação e amortização), etc. O próximo passo é calcular múltiplos. Os múltiplos são o coração da análise das empresas comparáveis, uma vez que depende do perfil de risco da empresa e do desempenho operacional comparável. Múltiplos que são utilizados devem ser relativos à indústria e apropriados em relacionar empresas públicas e privadas. Equivalência múltipla Os fluxos mdashCertain aplicam-se apenas aos acionistas, como o lucro líquido eo valor contábil do patrimônio líquido. Os valores do balanço e da demonstração de resultados utilizados são após o pagamento discricionário da dívida. Portanto, múltiplos de capital são usados para obter um valor patrimonial implícito. Múltiplos relevantes: PriceEarnings (valor do patrimônio do mercado lucro líquido para acionistas comuns) PriceBook (valor patrimonial do mercado valor contábil do patrimônio) PriceCash Flow (valor do mercado patrimonial fluxo de caixa pós-imposto) PEG Ratiomdashmeasures perspectivas de crescimento (PE Ratio Annual EPS Growth) Multiples empresas mdashOutros Os fluxos aplicam-se a todos os fornecedores de capital (dívida amianto). Os valores do balanço e da demonstração de resultados utilizados são antes dos efeitos dos pagamentos discricionários da dívida. Portanto, os múltiplos corporativos são usados para derivar um valor implícito da empresa. Múltiplos relevantes: valor da empresa Valores de Empresa ValorEBITDA Valor da empresaEBIT É melhor comparar vários múltiplos durante a análise para determinar qual deles o mercado usa para valorizar o universo de empresas privadas comparáveis. Aplique a avaliação e analise os resultados. Finalmente, depois de calcular múltiplos relevantes, é preciso determinar os intervalos de avaliação implícita. Para comparar empresas privadas comparáveis efetivamente, é preciso entender por que seus múltiplos são diferentes. As razões pelas quais uma empresa privada projetou o múltiplo EVEBITDA pode ser menor do que a de um par pode incluir crescimento projetado mais lento, margens declinantes ou um perfil de risco mais alto. Por exemplo, realizar uma análise de empresa comparável é uma arte, não uma ciência. Itrsquos é importante prestar muita atenção à seleção de comps, como se espalha o financeiro para cada empresa privada e seleção de múltiplos favoráveis. Aplique um desconto de empresa privada, se aplicável. Não é meramente o suficiente para simplesmente usar o mesmo múltiplo que o de outra empresa de capital aberto. Na maioria dos casos, se não todos os casos, os múltiplos em que o universo ldquocompsrdquo está negociando devem ser ajustados subjetivamente, pois as empresas públicas normalmente receberão avaliações mais elevadas do que os seus colegas privados, devido à falta de liquidez e aos possíveis desafios de reestruturação ou reestruturação contábil que podem Surgir no caso de uma saída. Os descontos de avaliação para liquidez devem ser aplicados à empresa privada que melhor reflete o risco alvo da empresa privada e muitas vezes varia de 20 a 30. Uma grande desvantagem deste método de avaliação é que muitas vezes é difícil determinar as empresas privadas comparáveis. Muito raramente encontramos duas empresas privadas idênticas. Portanto, ajustes devem ser feitos para refletir diferenças, como mix de negócios, spread geográfico e estrutura de capital. Análise de transações comparáveis (Deal Comps) A análise de transações comparáveis ou a análise de aquisições selecionadas é muito similar às comps de negociação, exceto que os comps de negócios utilizam múltiplos de transações reais em vez de negociar múltiplos do universo de empresas privadas comparáveis. A análise usa múltiplos e prêmios pagos em transações comparáveis para valorizar as empresas privadas alvo. Ao usar essa abordagem para valorizar as empresas privadas, as transações devem ter atributos relevantes: Grupo do setor Timing - As transações devem ser recentes (geralmente não mais de cinco anos) Mistura comercial (produtos, mercados atendidos, canais de distribuição, etc.) Localização geográfica Tamanho (receitas , Ativos, limite de mercado) O processo de compilação de acordos de negócios é semelhante ao da negociação de negociações, mas os dados podem ser mais difíceis de localizar. As fontes de informação para promoções públicas incluem recursos internos da empresa, comunicados de imprensa, tela de código SICNAICS, 8-Krsquos, Proxyrsquos e outros documentos da SEC. A principal desvantagem deste método é a única medida comumente disponível é a venda e o valor nem sempre está claramente vinculado às vendas ou mesmo ao lucro. Além disso, as transações precedentes raramente são diretamente comparáveis. Cada transação tem seu próprio conjunto de circunstâncias únicas e nem todos os aspectos de uma transação podem ser capturados usando múltiplos de avaliação. Análise de fluxo de caixa descontínua Este método utiliza o fluxo de caixa livre previsto da empresa privada alvo (que atende a todos os passivos) descontado pelo custo médio médio do capital das empresas (o custo médio de todo o capital utilizado no negócio, incluindo dívida e patrimônio líquido) , Além de um fator de risco medido por beta. Uma vez que os riscos nem sempre são fáceis de determinar com precisão, a Beta usa dados históricos para medir a sensibilidade do fluxo de caixa da empresa privada, por exemplo, através de ciclos econômicos. Componentes-chave de um fluxo de caixa livre DCF (FCF) Caixa gerado pelos ativos da empresa (tangível e intangível) disponível para distribuição a todos os fornecedores de capital. FCF é muitas vezes referido como fluxo de caixa livre desalavancado, pois representa o fluxo de caixa disponível para todos os fornecedores de capital e não é afetado pela estrutura de capital do negócio. Valor do terminal (TV) Valor no final do período de projeção do FCF (período horizonte). A taxa utilizada para desconto FCFs projetados e valor terminal para seus valores atuais. Estimar o Beta mdashBeta é uma medida histórica da volatilidade de stockrsquos versus o mercado como um todo. Uma vez que as empresas privadas não possuem capital negociado em qualquer troca, não existe um método concreto para determinar o beta de uma empresa privada de capital próprio. Portanto, a estimativa de beta é baseada na volatilidade de negociação de empresas públicas comparáveis. É importante calcular os betas desalavancados do universo das empresas privadas comparáveis. Beta-alavancado betalevered (1Debt Equity) (1-T) Após o cálculo da beta não alavancada, determine o índice de dívida ideal para a empresa privada, utilizando a estrutura de capital da empresa existente ou assumindo a estrutura de capital da indústria. É então que você deve revezar a beta média desastrosada para a empresa privada usando a estrutura de capital ótima. Betalevered betaunlevered (1 Otimismo da dívida pública) (1-T) Problemas com risco de capital O prémio de risco premium mdashEquity é o retorno que os investidores procuram obter investindo no mercado de ações. O risco de risco de capital é a diferença entre a taxa de risco livre e a taxa de retorno exigida do mercado acionário. O prêmio de risco patrimonial para empresas privadas precisa ser ajustado para refletir um maior retorno para um investimento mais arriscado. Estimativa do custo do capital próprio. O custo do patrimônio de uma empresa privada é calculado como uma função da taxa livre de risco, beta e do prêmio do mercado. Custo da Equidade RFR Beta (MP) A taxa livre de risco é freqüentemente conhecida como a taxa de juros associada ao que é considerado uma garantia ldquorisklessrdquo (geralmente o rendimento dos títulos governamentais mais bem classificados no intervalo de maturidade de 10-20 anos). Estimativa do custo da dívida O problema com o custo da dívida de empresas privadas é que muitas empresas privadas contam com empréstimos bancários como sua principal fonte de financiamento. As taxas de empréstimos bancários estão desatualizadas e as estruturas de longo prazo são de longo prazo. Portanto, a dívida bancária não reflete o custo atual da dívida do capital e normalmente é oferecida em um prêmio para a dívida pública. O cálculo do custo atual do capital da dívida exigiria a análise do custo da dívida da empresa pública comparável ou a aproximação do custo de aquisição de novos recursos a partir da data de avaliação. Cotação pós-Imposto de Dívida Custo de Dívida (Taxa de Imposto de 1 mdash) Estimativa de Custo de Capital mdash O percentual de dívida e patrimônio líquido é obtido a partir da estrutura de capital. WACC (Percentual de Dívida) (Custo da Dívida) (Porcentagem de Patrimônio Líquido) (Custo de Capital) Problemas Especiais com Fluxos de Caixa da Empresa Privada mdashIt é importante para normalizar os fluxos de caixa para refletir uma abordagem de gerenciamento de gerenciamento de nível de armrsquos. Refazer os fluxos de caixa para a empresa privada é determinar o verdadeiro valor da empresa privada com base nos fluxos de caixa da ldquorealrdquo. Problemas com o cálculo do valor do terminal mdash As duas principais formas de calcular o valor do terminal de uma empresa privada são através de múltiplos comparáveis ou método de crescimento de perpetuidade. As considerações devem ser feitas em ambos os métodos que os fluxos de caixa de reformulação apropriados são utilizados e as taxas de crescimento estão em linha com potenciais oportunidades de crescimento para a empresa privada com base na discussão de gerenciamento e na análise do setor. O uso do método de múltiplos comparáveis exige que as demonstrações financeiras da empresa privada são reformuladas para refletir o estilo de suas comparações públicas. Além disso, uma vez que as empresas privadas são organizadas sob diferentes estruturas corporativas (LLC, LP ou S-Corp), as demonstrações financeiras podem não ser uma visão razoável do desempenho da empresa privada em que um múltiplo de ganhos pode ser usado. Observações finais sobre a análise do DCF Avaliar uma empresa privada usando uma análise de fluxo de caixa descontada exige que seja considerada a reformulação das demonstrações financeiras para refletir as contrapartes públicas e ajustar os componentes do WACC para refletir o custo atual do capital em um mercado ilíquido. É importante certificar-se de que todos os ajustes são razoáveis e defensáveis. A principal desvantagem deste método é que a precisão da avaliação nem sempre é precisa. O resultado da avaliação é altamente dependente da qualidade dos pressupostos feitos em relação ao FCF, TV e a taxa de desconto. Como resultado, as avaliações de DCF geralmente são expressas como um intervalo de valores ao invés de um único valor usando uma gama de valores para entradas de chave. Outros métodos de avaliação Avaliação de ativos A avaliação do mdashAsset aplica-se a empresas que possuem ativos fixos pesados, como plantas de fabricação ou refinarias, é apropriado valorizar os ativos independentemente da empresa. Uma avaliação de ativos renderá uma avaliação mais precisa do que uma análise de fluxo de caixa descontado em empresas privadas como essas. Nesse método, o valor justo de mercado dos ativos e equipamentos fixos (FMVFA) é calculado como meio de avaliação do negócio. Análise de divisão A análise de divisão do mdashA é simplesmente uma soma de avaliação de peças baseada em diferentes linhas de negócios. Cada parte é avaliada separadamente empregando metodologias acima e depois resumida. Isso é muito relevante para empresas privadas com linhas de negócio diferentes. Taxa de retorno interna mdash A taxa de retorno interna é uma metodologia de avaliação que pode ser usada para calcular o preço de entrada, o preço de saída ou os fluxos de caixa médios em um investimento. A IRR, dado certos insumos, como o preço de saída e os fluxos de caixa dentro do investimento, pode ser usado para calcular a taxa de retorno desejada, o preço de entrada ou outros fatores. Dado o alto risco de investimento em capital de risco e private equity, as empresas exigem uma alta TIR em suas empresas alvo. Nesse caso, o IRR representa a porcentagem de lucros obtidos em um investimento em um período específico de tempo. Tecnicamente, a taxa interna de retorno é a taxa de desconto que gera um valor presente líquido nulo. Ex. Uma empresa adquire uma empresa privada por 35 milhões em 2011 e sai em 2012 em 70 milhões. A IRR das empresas é 100 com um retorno de 35 milhões e um VPL de 0. Price Exited (1 r) t - Método de análise de LBO de preço adicionado. Outra metodologia de avaliação utilizada é Leveraged Buyout ou ldquoLBOrdquo analysis. A alavancagem é simplesmente o uso da dívida e a LBO é a compra de uma empresa privada através do uso de fundos emprestados, ou dívida. Este método é usado para determinar a gama de preços que um comprador financeiro estaria disposto a pagar por uma empresa com base nas taxas-alvo de retorno ao capital próprio (IRRs) e estrutura de capital alavancada. Normalmente, a empresa alvo de uma análise LBO é pública. O patrimônio público está sendo comprado por um pequeno número de investidores, levando a empresa pública privada. Em alguns casos, um LBO envolve um forte apoio e participação na gestão. Nesse caso, a administração, com a ajuda de uma empresa de private equity, emprega seus próprios fundos para levar a empresa pública privada. Isso também é referido como um Buy Buy Management. Mdash de custo de substituição Semelhante à avaliação total do custo de reposição de avaliação de capital investido, considera o custo total de reproduzir as operações do negócio no ambiente todayrsquos. Isso contabiliza despesas de start-up, imóveis, equipamentos e custos de estoque e mão-de-obra. Capital total investido mdashCash gerado pelos ativos do negócio (tangível e intangível) disponível para distribuição a todos os fornecedores de capital. FCF é muitas vezes referido como fluxo de caixa livre desalavancado, pois representa o fluxo de caixa disponível para todos os fornecedores de capital e não é afetado pela estrutura de capital do negócio. Como você avalia a empresa privada Itrsquos uma pergunta simples com uma resposta complexa. Embora existam inúmeras metodologias de avaliação que podem ser utilizadas para estabelecer valor, nem todas as metodologias seriam apropriadas em todas as situações. Entre as técnicas utilizadas para avaliação de empresas separadas, a avaliação de ativos e os modelos DCF são opções menos viáveis, pois requerem informações financeiras detalhadas de dentro da empresa privada. Uma vez que as empresas privadas gerem o seu balanço e os ganhos para diferentes objetivos finais do que as empresas públicas, o uso de fluxo de caixa descontado ou técnicas de avaliação comparáveis exigem uma visão adicional. Devido à falta de liquidez e aumento do risco nos negócios, as taxas de desconto utilizadas na análise DCF precisam ser modificadas em conformidade. Portanto, uma abordagem mais viável é encontrar empresas públicas comparáveis cujos valores são conhecidos. A análise de empresas comparáveis é usada principalmente no conselho de MampA, opiniões de justiça, reestruturação, IPOs e ofertas subseqüentes, e recompra de ações. Além disso, a abordagem comercial comp é pertinente se houver concorrentes negociados publicamente na sua ausência, a abordagem comp é usada. Cada abordagem de avaliação tem seu próprio uso particular e deve ser usada a esse respeito. É duvidoso que qualquer análise por si só produza um número específico que possa ser invocado. Em vez disso, é provável que um precise usar múltiplas abordagens para produzir uma gama de valores para uma empresa privada. Cada metodologia fornece clareza adicional sobre as outras avaliações. Avaliar os resultados de vários métodos proporciona uma melhor compreensão de um verdadeiro valor empresarial. Também é importante notar que diferentes pessoas terão idéias diferentes sobre o valor de uma empresa, dependendo de fatores como o status público do vendedor e do comprador, a natureza dos potenciais compradores (estratégicos vs. financeiros), a natureza do negócio, as condições do mercado (Mercado bull ou bear market, questões específicas da indústria) e posição fiscal do comprador e do vendedor. É necessária uma quantidade razoável de experiência, julgamento e conhecimento das finanças corporativas e do mercado de ações. Em cada caso, ferramentas aparentemente simples contêm várias camadas ocultas de complexidade e restrições. O PrivCo ajuda o processo de avaliação da empresa privada, fornecendo as empresas comparáveis, além de transações privadas e públicas, e as transações comparáveis necessárias nesse processo. PrivCo Knowledge Bank
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